A股上市药企三季报业绩整体平稳，细分领域呈分化态势。Wind数据显示，截至发稿，493家医药生物行业上市公司中491家已披露2024年三季报，其中，168家企业前三季度营收、归母净利润均实现同比正增长。从子行业净利润变化看，化学制药实现两位数同比增幅，生物制品、医疗服务则表现欠佳。

细分领域分化明显

今年以来，医药工业收入增速整体承压。国家统计局10月27日发布的数据显示，今年1至9月，医药制造业规模以上企业实现营业收入18447.0亿元，同比增长0.2%;实现利润总额2543.9亿元，同比下降0.4%。另据国家统计局10月中旬发布的数据，1至9月，规模以上工业增加值同比增长5.8%，医药制造业同比增长3.1%，低于整体增速。不过从9月份的数据看，41个大类行业中有36个行业增加值保持同比增长，其中医药制造业同比增长11.0%。

在这一行业背景下，上市药企三季报业绩保持平稳，整体盈利水平有所下滑。Wind数据显示，今年前三季度，医药生物行业营业收入合计为18383.92亿元，与上年同期的18477.39亿元基本持平;扣非净利润合计为1334.12亿元，较上年同期的1400.69亿元减少4.75%。

值得注意的是，行业内结构分化较为明显，原料药、医疗耗材等细分领域业绩保持高增长，疫苗、医疗研发外包等领域则净利下滑明显。

收入端，根据申万二级行业分类，医药生物行业六个子行业中，化学制药、医药商业、医疗器械前三季度营业收入分别为3900.17亿元、7679.97亿元和1755.96亿元，分别同比增长3.52%、1.43%和1.13%，中药、医疗服务则分别同比减少3.19%、4.82%，生物制品前三季度营业收入为1000.02亿元，较上年同期的1198.37亿元减少16.55%。从细分领域看，医疗耗材、线下药店等同比增幅均超过7%，化学制剂、原料药、其他生物制品等超过3%。

利润端，化学制药行业前三季度扣非净利润达364.30亿元，较上年同期的259.80亿元增长超四成，行业内已披露三季报的156家上市公司中119家实现盈利，盈利面超过四分之三。其他五个子行业扣非净利润则出现不同程度的下滑，医疗服务、生物制品降幅达两位数，分别同比下降29.72%和31.17%。记者注意到，生物制品行业业绩不佳主要受到疫苗企业影响，Wind数据显示，疫苗行业前三季度营收同比下滑超三成，扣非净利润同比减少超五成，行业内14家上市公司中10家前三季度营收净利双双下滑。医疗服务行业的业绩则主要受到医疗研发外包企业拖累，该领域内30家上市公司中，前三季度归母净利润同比正增长的仅8家。

37家企业归母净利润超10亿元

公司层面，Wind数据显示，今年前三季度，营收超百亿元的医药生物行业上市公司有33家，上海医药以2096.29亿元保持行业首位，九州通为1134.29亿元，重药控股、白云山、国药一致均超500亿元。归母净利润超百亿元的上市药企有一家，迈瑞医疗前三季度实现归母净利润106.37亿元，此外，药明康德、恒瑞医药等37家企业归母净利润超10亿元。

与此同时，有96家药企前三季度为亏损状态，亏损额居前的多为采用科创板第五套上市标准的未盈利药企，不过多家企业亏损额与去年同期相比收窄，如君实生物今年前三季度归母净利润为-9.27亿元，去年同期为-14.07亿元;迪哲医药今年前三季度归母净利润为-5.58亿元，去年同期为-8.29亿元。

业绩分化的同时，化药、中药、药械等行业马太效应更加凸显，在医药工业整体承压的背景下，头部药企业绩更为稳健，行业集中度上升。

中药行业，2024年三季度，白云山、云南白药、华润三九、同仁堂、太极集团五家企业营收超百亿，分别为590.60亿元、299.15亿元、197.40亿元、138.20亿元和104.39亿元，合计为1329.69亿元，占72家中药行业上市公司营业收入总和的49%，上年同期这一占比为47%。

化学制药行业，Wind数据显示，排名前五位的上市公司营业收入总额占化药板块营收总和的30.39%，上年同期这一占比为28.61%。其中，恒瑞医药今年前三季度营收在整个板块中占比为5.18%，高于去年同期的4.35%;扣非净利润为46.16亿元，占整个板块扣非净利润总额的12.62%，高于上年同期的33.60亿元和12.03%的占比。

医疗器械行业，排名前五位的上市公司营业收入总额占整个药械板块营收总和的32.09%，上年同期这一占比为31.38%。迈瑞医疗今年前三季度营收达294.85亿元，在板块中占比达16.60%。

“出海”助推业绩增长

近几年，越来越多药企更为积极地探索海外市场，“出海”已成为不少企业业绩增长的助推器，而一些海外业务体量依然较小的企业则表示看好未来海外业务高增。

例如北陆药业三季报显示，今年前三季度，公司实现营业收入7.30亿元，同比增长12.30%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2521.87万元，同比增加275.59%。谈及净利润相关指标相较上期增加的原因时，该公司提到，其海外市场业务进展顺利。

10月31日接受机构调研时，北陆药业进一步透露，2024年前三季度，公司海外市场业务进展顺利，海外营收持续增长。在对比剂产品海外注册步伐加快的同时，海昌药业的碘类原料药持续拓展海外市场，沧州分公司生产钆类原料药也逐步实现了国际化。目前，公司产品已销往26个国家，另有30个国家或地区新增注册中。此外，公司对比剂生产线已顺利通过巴西国家卫生监督局的GMP认证，为公司对比剂产品成功进入巴西市场创造了条件，对公司进一步拓展巴西市场和其他国际市场有着非常积极的作用。

同日，锦好医疗也在电话会议上表示，公司海外布局以自有品牌为主。截至目前，海外线上平台销量稳步上升，今年公司以自有品牌进入沃尔玛，合作规模稳步提升。未来在美国市场，公司将会全力推进自有品牌发展;在欧洲市场，公司已取得欧盟MDR认证，后续将会加大对欧洲市场的开拓;在日本市场，公司通过了MDSAP认证，与客户合作推动MAH认证，公司的产品将会进入更多渠道销售。

“公司三季度电生理国内增速为5%，国际增速为118%，但国际市场体量较小，因此增速不具备参考价值。”惠泰医疗日前在业绩说明会上表示，公司国际营销以自主品牌的销售为核心，通过完善全套产品解决方案和临床服务，不断提升品牌竞争力、影响力，从而扩大在目标市场的覆盖率及提升已入院产品的占有率。预计在2025年，海外业务基本上会保持较高增长。该公司还提到，计划在重点国家和市场筹建子公司或办事处，比如泰国、巴西、俄罗斯等，进行员工本地化，充分了解本地市场，与当地渠道充分合作，更好地推广产品和品牌。